国际国内宏观环境仍处低谷期

　　法荷政局动荡，根据法国统计局公布的数据显示，法国4月商业信心指数大幅下滑;欧元区4月服务业PMI指数从3月终值49.2降至47.9,为五个月低位。因订单萎缩和就业岗位的持续减少，令制造业和服务业活动受到牵连，短期内经济增长仍处于缓慢低迷阶段。西班牙国债收益率上升，欧债担忧升温。国内汇丰制造业PMI49.1优于前值但已连续6个月位于50下方。国内外的基本面均不利好，表明全球的经济格局都位于萎靡不振的低谷期，在此大环境下，中国经济发展必然受到拖累，投资者信心不足。

　　现货市场缺乏竞争力

　　内地棉花现货价格略有回升，昨日上涨6元/吨至19337元/吨。中国棉花价格一直处于全球棉花的高价位置，对于进口棉的低价优势，国内棉缺乏竞争力。下游企业出口订单继续减少，市场消费低迷，信心不足，难以支撑后市。

　　空头主力势头较强

　　棉花1209合约持仓(4月24日)增加15952手至369928手，换手率43.48%,资金流入1.89亿元。就排名前20名来看，多头增加5997手至147100手，空头增加7406手至178375手，多空双方继续对峙，空头主力势头较强，受资金打压，价格有继续下行的趋势。

　　技术面反弹受阻

　　4月24日棉花1209合约低开盘间震荡下行，报收中阴线，跌幅0.66%.均线系统呈良好的空头排列。成交放量，表明价格有进一步回落的动能。KD与MACD呈空头排列，同时MACD指标能量柱红柱缩短，反弹受阻，表明价格仍有下行趋势。

　　总结与建议

　　在外围市场走低及棉花需求增长缓慢，发放配额消息等多重因素的制约下，期棉即将展开大幅下跌的行情。近日1209合约已跌破21200元/吨的支撑位，可继续增持空单，短期目标至21000元/吨一线。